投資効果を正味現在価値法で評価するとき、最も投資効果が大きい（又は最も損失が小さい）シナリオはどれか。ここで、期間は3年間、割引率は5%とし、各シナリオのキャッシュフローは表のとおりとする。

選択肢

• アA
• イB
• ウC
• エ投資をしない

正解と解説

正解：イ B

割引率5%で各年のキャッシュフローを現在価値に直して投資額を引く。1年目の係数は約0.952、2年目は約0.907、3年目は約0.864である。Aは38.1＋72.6＋103.7＝214.3で−5.7、Bは114.3＋72.6＋34.6＝221.4で＋1.4、Cは76.2＋72.6＋69.1＝217.9で−2.1となる。総額は同じでも、早い時期に多く回収するBが最も有利になる。

選択肢ごとの解説

• ア回収が後ろ倒しのため割引の影響が大きく、正味現在価値は約−5.7万円と最も小さい。
• イ正解。早期に多く回収するため正味現在価値が約＋1.4万円となり、唯一プラスになる。
• ウ均等回収のため正味現在価値は約−2.1万円で、Bに及ばない。
• エ投資をしない場合の正味現在価値は0で、プラスになるBのほうが有利である。

この問題に出た用語

• 正味現在価値法（NPV）

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