DCF法とは？

DCF法の意味

将来の各年のキャッシュフローを、割引率を用いて複利で割り引き（n年後の額は(1＋r)のn乗で除す）、現在価値に換算して合計する評価手法。NPV法やIRR法の基礎となる考え方で、企業価値評価にも使われる。

DCF法の具体例

割引率5%のとき、3年後の1,000万円の現在価値は1,000÷1.05³＝約864万円と評価する。

DCF法は試験でどう引っ掛けられる？

n年後は「割引率のn乗で割る」。単純に年数を掛けた単利で計算しないこと。

DCF法と関連する用語

• NPV
• IRR
• WACC

DCF法が出た過去問

• プロジェクト開始時点で150百万円の支出を行うIT投資プロジェクトにおいて、3年間の金銭的価値をDCF法で算定した場合、正しい金額はa〜dのどれか。なお、割引率…

  正解：a

  要点：DCF法ではn年後のCFを割引率のn乗で割って現在価値にする

  DCF法では各年のキャッシュフローを割引率で現在価値に換算する。割引率20％のとき1年後の100百万円は100÷1.2＝83、2年後は100÷1.2の2乗＝69、3年後は100÷1.2の3乗＝57（いずれも百万円未満切捨て）となる。初期支出150百万円を加えると合計は59百万円となり、算定結果aが正しい。

  出典：令和4年度 春期 ITストラテジスト試験 am2 問4（IPA）

• プロジェクト開始時点で150百万円の支出を行うIT投資プロジェクトにおいて、3年間の金銭的価値をDCF法で算定した場合、正しい算定結果はa~dのどれか。 ここで…

  正解：a

  要点：DCFは各年のCFを複利で割り引き現在価値を合計する

  DCF法では将来のキャッシュフローを割引率で現在価値に換算する。割引率20%なので、1年後は100÷1.2＝83.3で83、2年後は100÷1.44＝69.4で69、3年後は100÷1.728＝57.8で57。合計は－150＋83＋69＋57＝59百万円となり、aが正しい。

  出典：令和7年度 春期 ITストラテジスト試験 am2 問4（IPA）